2025年9月15日，摩根大通发布最新评级调整，将泡泡玛特(BUBUBU)股票评级从“增持”下调至“中性”，理由为缺乏催化剂且估值不具备吸引力。这一调整反映了市场对该公司未来增长潜力的担忧，也标志着其股价在近期波动中承压。
泡泡玛特作为中国潮玩IP领域的头部企业，近年来因“盲盒”模式迅速崛起，但近年来面临行业竞争加剧、消费者需求变化及资本热度降温等多重挑战。2022年，高盛曾因业绩预警下调其评级至“中性”，并下调盈利预测。尽管2025年市场对其业务模式仍存期待，但缺乏明确的业绩增长催化剂，导致投资者信心不足。
评级调整后，市场反应迅速。部分投资者担忧其估值水平未能匹配其业务潜力，导致股价波动加剧。此外，行业内部竞争加剧、消费者偏好变化及宏观经济环境的不确定性，进一步压制了其估值空间。
从行业视角看，泡泡玛特的评级调整也反映出资本市场对新兴消费领域的谨慎态度。近年来，随着新消费赛道的遇冷，资本对高估值企业的信心有所下降，类似案例如高盛、摩根大通等机构的评级调整屡见不鲜。
展望未来，泡泡玛特需在产品创新、供应链优化及市场拓展方面持续发力，以应对行业竞争和市场变化。若能推出差异化产品或实现盈利模式升级，或有望重新获得市场认可。然而，短期内评级下调可能继续压制股价表现，投资者需保持理性判断。
综上，摩根大通的评级调整反映了市场对泡泡玛特当前状况的审慎态度，其未来表现将取决于公司战略调整及市场环境变化。
