7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝市正式开工，这一重大基础设施项目的启动，不仅为西藏地区经济发展注入了强劲动力，也引发了资本市场对相关配套工程领域的广泛关注。多家券商迅速发布专题研报，深入探讨该工程在水电设备、特高压、水泥、民爆等领域的投资机会，为投资者提供了新的视角和方向。
从市场表现来看，雅下水电概念板块在7月21日集体异动，同花顺编制的雅下水电概念指数大涨12.52%，板块内12只概念股全部涨停，其中基康技术、五新隧装涨幅高达30%，中国电建、西藏天路、高争民爆、华新水泥等百亿元市值公司也纷纷涨停。这一现象表明，市场对雅下水电工程的预期极为乐观，认为其将带动一系列相关产业链的发展。
从工程本身来看，雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。这一工程的规模和复杂性，将直接带动工程机械的需求，同时对工程机械的性能提出更高要求，利好行业龙头企业。太平洋证券分析认为，雅下水电工程建成后将成为全球最大的水电站，年发电量约为3000亿千瓦时，相当于三峡工程年发电量的3倍。
在水电设备领域，中国银河证券指出，我国水电设备主要供应商包括东方电气、上海电气、哈尔滨电气、浙富控股、国电南瑞等。其中，东方电气在单机容量100万千瓦的发电机组方面实现了100%国产化率，国电南瑞在水电智能化控制系统以及调度自动化系统领域具有较高市占率。此外，中国电建承担了我国80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务、65%以上大中型水电站的建设施工任务;中国能建在水电工程领域施工市场份额超过30%(大型水电超过50%)。这些企业有望在雅下水电工程中率先受益。
在特高压设备领域，中信证券认为，雅下水电工程考虑地理因素，可带动更高比例的电力长距离外送需求，拉动配套特高压、高压等主网架建设。对于满足雅下水电工程电力送出需求，预计需要多条直流外送工程作为支撑，考虑输送距离和西藏多种可再生能源布局情况，柔直技术渗透率有望继续提升。
在水泥和民爆领域，中国银河证券和国金证券均表示，西藏地区水泥主要由西藏天路、华新水泥、海螺水泥等6家公司主导，其中西藏天路的水泥产量约占西藏地区总产量的30%，华新水泥在西藏有山南、日喀则2家工厂。国金证券梳理了在西藏地区具备炸药产能与民爆业务布局的主要企业，包括高争民爆、易普力、广东宏大、保利联合等。这些企业在雅下水电工程开工后，有望显著受益于需求增长。
雅下水电工程的启动，不仅为西藏地区带来了巨大的发展机遇，也为相关配套工程领域带来了新的投资机会。随着工程的逐步推进，预计将在水电设备、特高压、水泥、民爆等多个领域形成新的增长点，为相关企业带来可观的经济效益。
