蓝色光标亦是如此。从财务报表上看，蓝色光标近年来毛利率持续下滑，市场认为一方面是受到行业整体毛利率下滑影响，另外一方面则是其收入结构变化导致的，在蓝色光标整体的营收中，相对低毛利的广告代理业务持续高增长，拉低整体毛利率水平。而蓝色光标在今年4月份披露的一份公告中首次对其业务进行详细分拆，数据显示，蓝色光标2015年以来各细分业务板块毛利率基本保持稳定。可以看出，蓝色光标2015年以来综合毛利率下滑，并非受到行业整体不景气的影响，主要原因是其自身收入结构变化所致。
毛利率指标在对蓝色光标的研究分析中已经失真，收入结构变化才是问题核心。
此外，高毛利数据科技产品何时导入存量客户无疑将成为蓝色光标、华扬联众们利润率拐点的关键。以蓝色光标为例，今年一季度蓝色光标除了营收大增70.62%，净利润也同比增长近90%，毛利率同比下滑8.48个百分点至13.01%，而净利率却增长0.31个百分点至3.05%，毛利率和净利率呈现异常的反向变化，体现的是收入结构出现积极变化。
根据公告，蓝色光标基于全案推广服务业务，推出基于数据及算法的新一代CRM 业务,并于 2018 年孵化出微媒体与答题两款产品：微媒体指以数据技术为驱动，在朋友圈和微信群展开的社交媒体传播;答题指利用数据技术驱动的有奖问答平台，通过问答设计推广企业相关信息。这些新业务的收入、毛利及毛利率大幅高于传统服务。
从蓝标的案例中证实了高毛利数据产品能否快速产生规模化效益，将成为利润率能否出现拐点的成败之举。
写在后面：笔者的一位朋友在分析蓝色光标的时候曾提到，蓝色光标此前的战术应该是通过数字营销业务快速做大规模而牺牲利润率，期望通过后期高毛利产品导入恢复利润率，有点类似于互联网的打法。我非常认可他的这一观点，如果只有好的技术产品而没有足够的客户数量和预算，如何还有腾挪的空间呢?
